«Длительный шок усилит риски инфляции» — Fitch оценивает влияние войны на Грузию

Fitch Ratings опубликовало оценку последствий войны с Ираном для Кавказского региона. Международное рейтинговое агентство отмечает, что для стран региона это создает политические проблемы, в основном из-за высоких затрат на энергоносители и логистику.

По мнению организации, затяжной шок усилит риски инфляции и увеличит дефицит внешнего баланса, особенно в Армении (BB-/ Позитивный) и Грузии (BB/Стабильный), которые являются нетто-импортерами энергоресурсов.

Fitch прогнозирует, что дефицит счета текущих операций Грузии увеличится до 5,3% ВВП в 2026 году. Дефицит Армении, вероятно, достигнет 5% ВВП в 2026 году, после того как в 2025 году он достигнет семилетнего максимума в 7,2%.

«Тем не менее, резервные запасы значительно выросли в Грузии и Армении, где мы ожидаем лишь незначительного замедления экономического роста после высоких показателей, демонстрируемых с 2022 года. Экономика Азербайджана, вероятно, вырастет на 2,2% в 2026 году по сравнению с 1,4% в 2025 году на фоне сокращения добычи нефти и стабилизации добычи газа», пишет Fitch, добавляя, что прямые риски для энергоснабжения кажутся ограниченными.

Агентство отмечает, что Грузия получает большую часть газа из Азербайджана, нефтегазовая инфраструктура которого не подвергается прямой угрозе. Армения имеет долгосрочное соглашение с российским «Газпромом» о фиксированном тарифе на газ. Давление на валютный курс также оставалось умеренным; в первый месяц войны грузинский лари и армянский драм в основном оставались стабильными по отношению к доллару США.

Fitch отмечает, что более значительными являются международные резервы, пока ограниченное давление на обменный курс и достаточно надежное энергоснабжение ограничивают краткосрочные риски для суверенных рейтингов. Fitch также ожидает, что в случае необходимости власти примут соответствующие меры.

По мнению агентства, рост мировых цен на энергоносители повлияет на транспортные расходы, расходы на коммунальные услуги и продовольствие и может привести к росту инфляции с ее нынешнего умеренного уровня. Давление может оказать и рост цен на удобрения и другие импортные ресурсы. Тем не менее реальные процентные ставки в регионе остаются положительными. Это дает центральным банкам определенную свободу действий для сдерживания более широких инфляционных последствий в случае, если шок сохранится.